]article_adlist-->刚刚过去的五月份，表面上是让人涨到恐惧的科技行情，但背地里却暗藏杀招。
5月18日华润新能源深市主板IPO注册生效，距正式上市仅一步之遥。此次IPO募资245亿元，将超越2020年创业板上市的金龙鱼（139.33亿元），刷新深交所30多年IPO募资纪录。
后面紧接着就是存储巨无霸长鑫也过会了，募资金额295亿，抽血效应逐级递增，机器人的宇树科技、商业航天的蓝剑航天也在拿着小号抽血针在排队。
单从IPO的火热程度来说，已经开始有一些顶部特征了，或者说市场的流动性压力在逐渐变大——历史数据显示，牛市顶部附近的超级大盘股上市，则是行情见顶的"发令枪"。
1. 2001年顶部：中国石化
2001年7月，中国石化在上证指数刚刚达到年内高点2245点的背景下登陆A股，募资总额超百亿，刷新A股首日纪录。此后7月单月跌幅达13.24%，开启了跌向998点的漫长熊途。
2. 2007年超级大顶：集中IPO引爆历史大顶
2007年是A股有史以来最大的牛市，上证指数攀至历史巅峰6124.04点。然而在顶部前后两个月内，接连迎来了多只"巨无霸"的集中上市，形成了历史上最密集的"见顶信号群"。
建设银行（2007年9月17日发行）：募资超500亿元，虽是牛市后期的信号之一，但大盘仍在其后继续冲击6124历史高点。
中国神华（2007年9月25日发行）：募资超过600亿元，发行当天大盘下跌1.08%。申购资金解冻前一天，大盘发起了上一轮牛市的最后一次上攻，连续跳空高开直接冲到6124.04点的历史最高位。
元股证券:ygzq.hk中国石油——"牛市终结者"。2007年10月26日，中国石油总募集资金668亿元，被公认为牛市的终结者。其上市前后，大盘步步惊心：发布招股说明书时上证指数下跌2.59%，网下发行当天上证指数下跌近5%，上市当天又跌了2.48%。
比较巧合的是中国石油上市当日，上证指数在5365点一线，刚好是第一次回抽确认双头形态，此后便开启了A股历史上跌幅最大、时间最长的漫漫熊途。
随后中煤能源（2008年2月1日上市）则在熊市通道中继续下探，上市首日大盘直接跌穿4200关口，延续熊途。
2007年IPO最大特点：超级大盘股接连上市，中资H股集中回归，金融股集中上市。中国太保、中国平安、交通银行、建设银行、中国神华等12只超级大盘股当年募集资金占全年IPO募资总额的八成以上。
3. 2009年反弹顶部：中国建筑
2009年7月29日，中国建筑上市，募资501.6亿元，当时A股处于大熊市后的强劲反弹行情中。上市交易首日，上证指数就用一根巨阴K线宣告行情结束，当天暴跌5%；随后的8月单月暴跌21.81%，市场情绪极度恐慌，大盘见顶3478点。
紧接着，中国中冶于2009年9月21日上市（募资189.7亿元）后，上证指数加速下挫，中国中冶连续大跌6个交易日。
这一轮牛市不过是2008年大熊市后的强力反弹，而中国建筑的IPO，敲响了行情终结的钟声，虽然不是最后一棒，但这个锅不太好甩掉。
4. 2015年大牛市顶部：中国核电 + 国泰君安（国泰海通）
2015年是"改革牛"的巅峰，上证指数冲上5178点的历史次高位。在顶部区域，两只大型IPO密集登场。
中国核电：2015年6月10日上市，募资约131.9亿元。上市首日顶格上涨44%，但大批核电概念股集体大跌，核电板块整体跌幅达4.51%。虽然当时市场狂热、申购并未立即引发崩溃，但为后续暴跌埋下伏笔。
国泰君安：2015年6月26日登场，募资300.58亿元，成为五年来最大规模IPO。市场预计冻结资金逾5.7万亿元，打新资金的出逃直接令大盘高位跳水，与清理场外配资、产业资本出逃等因素形成共振，上证指数从5178点一路下泄至2850点。
5. 2021年结构牛顶部：中国电信 + 中国移动
2019–2021年是一轮结构性牛市，指数最高触及3731点。但两大运营商的"A股回归"成为阶段性见顶的信号。
中国电信：2021年8月20日上市，发行价4.53元，募资额接近480亿。上市首日涨34.88%，但第二天一字跌停，此后股价持续走低，9月3日触及发行价，最终跌破发行价。虽然当时市场似乎未被立即"压垮"，但中国电信上市后不久，上证指数从3700点附近持续下行，进入长达半年的调整期。
中国移动：2022年1月05上市，发行价57.58元，募资额近520亿，上市首日微涨0.52%，险些破发。H股/A股溢价争议以及庞大的融资规模，加剧了二级市场的资金压力。
与2007年的情况不同，2021年的IPO规模相较市场承接能力而言整体压力更大，但中国电信上市后市场情绪明显转为谨慎，"上市即巅峰"的魔咒再度上演。
最后我们看看本轮牛市的数据，今年以来IPO的金额是580亿左右，加上最近过会的华润新能源和长鑫（合计540亿左右），总计募资金额已经来到1100亿左右，几乎达到了去年全年的量（1317亿元）。
也就是说木目前IPO的节奏确实在加快，而且吞金巨兽的体验也有了明显升级，市场会逐步感受到压力。
但有个前提大家也要考虑一下，那就是因为这两年主板IPO的收紧，融资的企业的数量和体量还处于历史数据的相对底部，距离2006年的4000亿和2021年的5000亿还有不少的差距，而且现在还未有出现巨无霸IPO（500亿左右）。
因此从IPO的数据上来看，现在的市场已经开始有顶部的特征的潜质——IPO开始加速，且单体量级在攀升。但完全判定为顶部有点太武断——总体不够，单体量级还没有到骇人听闻的地步，接下来还有的玩。
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